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        2020年上半年，新冠肺炎疫情肆虐全球，醫(yī)藥行業(yè)作為抗疫的先鋒行業(yè)備受矚目，口罩、呼吸機、檢測試劑等生產(chǎn)企業(yè)率先復(fù)工擴產(chǎn)，為疫情防控做出了較大貢獻，該行業(yè)上半年的業(yè)績也備受關(guān)注。

        截至8月31日，A股346家醫(yī)藥生物企業(yè)已悉數(shù)披露2020年半年報。時代商學(xué)院將從整體業(yè)績、細分板塊、大事件、創(chuàng)新榜與業(yè)績榜排行等維度，探討醫(yī)藥生物行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、未來機遇與挑戰(zhàn)等。

【摘要】

        整體營收下滑1.53%，凈利潤逆勢增長11.48%。上半年346家醫(yī)藥生物上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入8515.37億元，同比較少了1.53%，其中僅有151家實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，195家營業(yè)收入出現(xiàn)負增長。利潤則實現(xiàn)了逆勢增長，上半年346家醫(yī)藥生物上市公司合計實現(xiàn)凈利潤873.19億元，同比增長了11.48%。

        醫(yī)療器械業(yè)績一枝獨秀，中藥滑坡最大。醫(yī)療器械板塊是上半年唯一實現(xiàn)營收正增長的板塊，合計實現(xiàn)營業(yè)收入833.55億元，同比增長42.35%；合計實現(xiàn)凈利潤231.69億元，同比增長102.33%。中藥板塊的業(yè)績下滑幅度最大，合計實現(xiàn)營業(yè)收入1459.05億元，同比減少9.92%；合計實現(xiàn)凈利潤143.62億元，同比減少25.44%。

        大事件：集采穩(wěn)步推進，醫(yī)保增收控費。年初至今，業(yè)內(nèi)發(fā)生了諸多影響行業(yè)未來發(fā)展的大事件。一是第三批國家采購?fù)稑私Y(jié)束，采購規(guī)則基本穩(wěn)定成型，不過外資原研藥集體撤退的現(xiàn)象仍需注意；二是各部門密集發(fā)聲推動醫(yī)用耗材集采，預(yù)計耗材集采下半年有望落地；三是在醫(yī)保增收控費的需求下，計劃將部分藥品從醫(yī)保目錄剔除，計劃將單位繳費的100%納入統(tǒng)籌基金。

        排行榜：創(chuàng)新能力榜君實生物奪冠，業(yè)績榜邁瑞醫(yī)療躋身前二。時代商學(xué)院從數(shù)百家醫(yī)藥生物企業(yè)中篩選出創(chuàng)新能力前十強、業(yè)績前十強企業(yè)。創(chuàng)新能力前十強中君實生物奪冠，多家研發(fā)投入巨大的企業(yè)也進入榜單。業(yè)績榜中上海醫(yī)藥奪冠，恒瑞醫(yī)藥則憑借上半年業(yè)績大漲晉升第二。此外，排行榜中新興領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績增速明顯較快，行業(yè)格局正在重塑。

一、業(yè)績概況：疫情沖擊顯著，過半營收下滑

        數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，A股346家醫(yī)藥生物上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入8515.37億元，同比減少1.53%。346家醫(yī)藥生物企業(yè)中僅有151家實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，195家營業(yè)收入出現(xiàn)負增長，占比56.36%。346家醫(yī)藥生物企業(yè)的營業(yè)收入增長率中位數(shù)為-4.95%，營業(yè)收入增長率超過100%的有15家，營收下滑超50%的有13家。

        其中，16家企業(yè)上半年營收超百億元，醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)居多，達到10家；營收最高的為上海醫(yī)藥（601607.SH），上半年營收達871.65億元，主營醫(yī)藥分銷。

        上半年，346家醫(yī)藥生物上市公司合計實現(xiàn)凈利潤873.19億元，逆勢同比增長了11.48%，雖然整體營收下降，但醫(yī)藥生物企業(yè)的整體盈利水平仍實現(xiàn)增長。

        346家醫(yī)藥生物企業(yè)中共有178家企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，168家出現(xiàn)負增長。346家醫(yī)藥生物企業(yè)的凈利潤增長率中位數(shù)為1.6%，營業(yè)收入增長率超過100%的有15家，營收下滑超50%的有13家。

        其中，凈利潤超10億元的企業(yè)有23家，醫(yī)療器械領(lǐng)域最多，達到7家；凈利潤最高的企業(yè)為邁瑞醫(yī)療（300760.SZ），凈利潤達34.54億元，主要產(chǎn)品包括生命信息與支持類、體外診斷類等醫(yī)療器械，需求受疫情有力帶動。

二、細分板塊：醫(yī)療器械一枝獨秀，中藥滑坡最大

        醫(yī)藥生物行業(yè)可細分為化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)療商業(yè)、中藥板塊。從細分板塊的情況來看，除醫(yī)療器械板塊外，其他板塊皆出現(xiàn)營收負增長，醫(yī)療器械板塊上半年表現(xiàn)一枝獨秀。

        上半年，醫(yī)療器械板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入833.55億元，同比增長42.35%；合計實現(xiàn)凈利潤231.69億元，同比增長102.33%。

        醫(yī)藥器械板塊業(yè)績大幅增長，離不開疫情下各類醫(yī)療器械需求的爆發(fā)式增長，如口罩、檢測試劑、呼吸機等醫(yī)療器械產(chǎn)品。一季度在各行各業(yè)普遍停工停產(chǎn)的情況下，唯有少數(shù)幾個應(yīng)急行業(yè)迅速復(fù)工甚至加大產(chǎn)能，醫(yī)療器械便是其中的代表，這也使醫(yī)療器械板塊在行業(yè)整體營收下滑的情況下，實現(xiàn)逆勢增長。

        二季度，海外疫情暴發(fā)，部分國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)的訂單爆滿。根據(jù)海關(guān)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至7月14日，我國醫(yī)用口罩出口量累計已達1079億只，新冠肺炎檢測試劑盒3.87億盒，呼吸機16.1萬臺，主要的防疫物資品類出口金額達2887.9億元。

        不過，時代商學(xué)院注意到，醫(yī)療器械企業(yè)經(jīng)營情況兩極分化仍較嚴重，46家實現(xiàn)營收正增長，但仍有28家負增長，營收同比減少超20%的有7家企業(yè)。

        主要體現(xiàn)為，一方面，生產(chǎn)和銷售疫情相關(guān)的設(shè)備、耗材的企業(yè)獲得了大量的訂單和利潤，例如邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、萬孚生物（300482.SZ）、凱普生物（300639.SZ）等。另一方面，生產(chǎn)非疫情相關(guān)、且非剛性需求產(chǎn)品的廠家則業(yè)績受損嚴重。

        上半年，中藥板塊的業(yè)績倒退最為明顯，整個板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入1459.05億元，同比減少9.92%；合計實現(xiàn)凈利潤143.62億元，同比減少25.44%。

        中藥板塊在上半年受疫情影響更為顯著，因為相較化學(xué)藥企和生物藥企，不少中藥企業(yè)十分依賴藥店等OTC零售渠道，而疫情下線下零售渠道遭遇巨大打擊，導(dǎo)致不少中藥企業(yè)銷售不暢，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。

        以東阿阿膠（000423.SZ）為例，上半年東阿阿膠營業(yè)收入同比下滑42.06%，凈利潤同比下滑143.54%，主要由于東阿阿膠的阿膠系列產(chǎn)品十分依賴線下零售渠道。

        相較而言，銷售渠道主要分布在醫(yī)院等醫(yī)療機構(gòu)的生物制品領(lǐng)域業(yè)績降幅則較小，上半年生物制品領(lǐng)域營業(yè)收入同比下滑2.42%，凈利潤卻逆勢增長5.42%。

        此外，中藥板塊研發(fā)投入力度偏低，也是削弱其長期競爭力，從而間接導(dǎo)致業(yè)績下滑的原因之一。如圖表2所示，上半年中藥板塊的研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重僅為1.97%，僅高于醫(yī)藥商業(yè)板塊，遠低于生物制品（8.14%）和化學(xué)制藥板塊（5.01%）。

        研發(fā)投入低，也使中藥企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，容易在集采等改革中遭淘汰，產(chǎn)品創(chuàng)新緩慢也無法支撐業(yè)績增長。

        上半年，醫(yī)療服務(wù)板塊受疫情影響明顯。根據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，2020年1—6月，全國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)總診療達32.7億人次，同比下降21.6%。且影響集中在一季度，一季度醫(yī)療服務(wù)板塊整體營收同比下降13.43%。

        但隨著疫情的逐步防控到位，二季度該板塊營收同比增長6.95%。其中，眼科醫(yī)療需求持續(xù)釋放和恢復(fù)，體檢機構(gòu)人次逐步恢復(fù)到去年同期水平。另外，受疫情催化，第三方醫(yī)學(xué)檢驗新冠肺炎檢測量大幅增長，隨著疫情緩解，常規(guī)檢測業(yè)務(wù)也有望得到有效恢復(fù)。

        以專注眼科醫(yī)院的愛爾眼科（300015.SZ）為例，受疫情影響，上半年其門診量下降16.5%，營收同比下降12.3%，歸母凈利潤下降2.7%。但二季度業(yè)績回升明顯，二季度其營收同比增長0.7%，歸母凈利潤同比增長50.5%。

三、重要事件：集采穩(wěn)步推進，醫(yī)保增收控費

1.第三批國采規(guī)則變動小，外資原研藥撤退

        8月20日，第三批國家藥品集中采購在上海開標，共有194家企業(yè)參加，56個通用名品種中55個擬中標。擬中選企業(yè)125家，中選率66%，擬中選產(chǎn)品191個，平均降價53%。

        第三批集采相對于前兩批，兩大趨勢十分顯著，首先是規(guī)則基本成熟，變動較小，穩(wěn)定了市場預(yù)期，二是外企原研藥大量撤退。

        第三輪國家集采基本上沿用了第二輪的規(guī)則，只是細節(jié)上略有差異。一是，針對實際申報企業(yè)數(shù)較多的品種，入圍企業(yè)數(shù)有所增多，從 6 家擴至 8 家，競爭格局相對緩和；二是，在采購量和采購周期安排上，區(qū)分對待部分抗生素品種和注射劑品種。

        從第二、第三輪國采規(guī)則變動較小可以看出，我國對集采規(guī)則的摸索基本成熟，后續(xù)變化的幅度預(yù)計將較小。穩(wěn)定的規(guī)則有利于藥企做好集采的準備工作，穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于藥企朝集采所要求的藥品降價、療效提升方向前行，形成一種良好的趨勢。

        整體來看，經(jīng)過數(shù)輪國采的帶動，國內(nèi)藥品的競爭格局一定程度上得到重塑，藥品價格下行也成為必然趨勢。未來，藥品質(zhì)量、價格及企業(yè)管線的豐富程度，將決定藥企能否在新競爭格局中生存，任何依賴于單一品種的企業(yè)將承受巨大壓力。只有在原料端掌握資源、形成規(guī)模優(yōu)勢、有豐富管線和儲備或者技術(shù)突破的企業(yè)才可能具備較強的競爭優(yōu)勢。

        此外，據(jù)觀察，第三批國采的投標中外國原研藥企的大量產(chǎn)品采取了高價、現(xiàn)價報價措施，少部分象征性選擇降價10%左右，幾乎等同于直接放棄集采市場。

        時代商學(xué)院認為，這是外國原研藥企采取的放棄部分市場保利潤的策略。因為即使未中標國采，這些外國原研藥憑借自身多年打造的口碑，加上成熟的銷售渠道，仍可保留一定的市場份額。如對部分原本使用原研藥且支付能力較高的患者，在院內(nèi)購買不到，會選擇到零售端購買。而一旦為了中標而大幅降價，其將丟失大量利潤，受損程度甚至還高于丟失部分市場份額。

        此外，這些原研藥作為全球品種，一旦在國內(nèi)大幅降價，將間接影響國外市場的定價，帶來更大的影響。不過外國原研藥企的棄權(quán)，也為國內(nèi)仿制藥帶來巨大的空間，原本部分品種外國原研藥壟斷的格局不再。

2.醫(yī)用耗材集采臨近

        前期集中采購主要聚焦在藥品領(lǐng)域，醫(yī)用耗材領(lǐng)域一直較少涉及，然而，近期各省份密集開展針對醫(yī)用耗材的集中采購，國家級部門也對耗材集采密集發(fā)聲，醫(yī)用耗材全面納入集中采購已成定局。

        首先是多個省份開啟耗材集采的試驗，并取得一定成績。6月18日，湖北省醫(yī)保局印發(fā)了《湖北省醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)用耗材集中帶量采購工作方案》；8月12日，貴州省醫(yī)保局、重慶市醫(yī)保局、海南省醫(yī)保局聯(lián)合發(fā)布“冠脈擴張球囊聯(lián)合帶量采購文件”；8月14日，安徽省醫(yī)保局完成全省公立醫(yī)療機構(gòu)第二批高值醫(yī)用耗材集中帶量采購。最終骨科關(guān)節(jié)類240個產(chǎn)品平均降幅81.97%，心臟起搏器類82個產(chǎn)品平均降幅46.75%。

        此外，國家相關(guān)部門也對耗材采購的推進作出一些明確指示。

        7月3日，國家醫(yī)保局下發(fā)了關(guān)于委托開展《國家組織冠脈支架集中帶量采購方案（征求意見稿）》指出，在探索高值醫(yī)用耗材集中帶量采購方式之下，將引領(lǐng)各個省份全面且規(guī)范開展高值耗材集中帶量采購。

        7月23日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2020年下半年重點工作任務(wù)》指出，各省份要抓住藥品耗材集中采購、取消醫(yī)用耗材加成等降低藥品耗材費用的窗口期，及時進行調(diào)價評估，達到啟動條件的要穩(wěn)妥有序調(diào)整價格。

        各省份以及國家級機構(gòu)都表達出對醫(yī)用耗材特別是高值耗材實施集采的聲音，鑒于目前耗材確實存在不少標價過高，患者難以承受的問題，在用藥領(lǐng)域集采制度已成熟的情況下，再加上部分省份的耗材集采結(jié)果較理想，相信針對耗材的全面集采即將臨近。

3.醫(yī)保調(diào)整，增收控費勢在必行

        當前醫(yī)保基金一定的資金壓力，控制支出，擴大收入來源已是勢在必行。

        控費方面，7月31日，國家醫(yī)療保障局發(fā)布第1號文件——《基本醫(yī)療保險用藥管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），自2020年9月1日起施行。《辦法》明確了八類藥品直接出局，包括預(yù)防性疫苗、滋補、保健、脫發(fā)、美容減肥類等在內(nèi)的八類藥品不得進入《藥品目錄》。

        上述八類藥品均屬于臨床療效并不明確或非治療性藥物，因此在目前的醫(yī)保調(diào)整的規(guī)則下，無法到達藥物經(jīng)濟學(xué)驗證，很難通過醫(yī)保現(xiàn)行支付標準。

        與此同時，《辦法》明確，國家醫(yī)療保障經(jīng)辦機構(gòu)按規(guī)定組織藥物經(jīng)濟學(xué)、醫(yī)保管理等方面專家開展談判或準入競價。其中獨家藥品進入談判環(huán)節(jié)，非獨家藥品進入企業(yè)準入競價環(huán)節(jié)。

        如果談判或者準入競價成功的，納入《藥品目錄》或調(diào)整限定支付范圍。談判或者準入競價不成功的，不納入或調(diào)出《藥品目錄》，或者不予調(diào)整限定支付范圍。

        這也意味著，今后的醫(yī)保目錄談判都要依據(jù)藥物經(jīng)濟學(xué)原理，來決定醫(yī)保支付的范圍。

        可以看到控制醫(yī)保資金合理支出的方向愈發(fā)清晰，將那些療效未經(jīng)驗證，卻被廣泛使用并占用大量醫(yī)保資金的藥物調(diào)出藥品目錄，將是控費的有力措施。

        擴收方面，8月26日，國家醫(yī)保局正式向社會公布《關(guān)于建立健全職工基本醫(yī)療保險門診共濟保障機制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，擬將醫(yī)保中原本30%的單位繳費從個人賬戶劃轉(zhuǎn)到統(tǒng)籌基金，此后單位繳費100%納入統(tǒng)籌基金。

        此次劃轉(zhuǎn)，一方面，是由于健康人群的個人賬戶大量結(jié)余，而少部分年老、體弱人群個人賬戶入不敷出、個人負擔沉重，醫(yī)保資金的使用效率較低。此外，隨著醫(yī)保支出的不斷增加，統(tǒng)籌賬戶的資金壓力也同步增長，急需擴充來源。

        此次單位繳費100%劃轉(zhuǎn)到統(tǒng)籌基金，能為其帶來多大的資金？據(jù)官方數(shù)據(jù)，2019年，職工醫(yī)保統(tǒng)籌基金（含生育保險）收入10005億元，職工醫(yī)保個人賬戶收入5840億元，因此，統(tǒng)籌基金將擁有約4300億元的增量資金。

四、榜單分析：創(chuàng)新榜君實生物奪冠，業(yè)績榜百花齊放

1. 創(chuàng)新榜：君實生物奪冠，生物制品領(lǐng)域研發(fā)投入普遍較高

        創(chuàng)新對醫(yī)藥生物企業(yè)至關(guān)重要，創(chuàng)新能力排行榜也一直受到市場關(guān)注。時代商學(xué)院采用了研發(fā)費用及研發(fā)費用率指標，將346家醫(yī)藥生物上市公司的這兩項指標進行排名，此后根據(jù)“研發(fā)費用排名*系數(shù)0.7+研發(fā)費用率排名*系數(shù)0.3”的方式進行計算，從而得出創(chuàng)新能力綜合排名，結(jié)果如圖表3所示。

        前十企業(yè)中有6家生物制品企業(yè)，也印證了生物制品企業(yè)研發(fā)投入普遍較高的特點。而這些生物制品企業(yè)中有不少屬于營收起步期企業(yè)，部分甚至基本無銷售收入，如排名第一的君實生物-U（688180.SH）、排名第三的神州細胞-U（688520.SH）、排名第四的百奧泰-U（688177.SH）。雖基本無營收，但這類企業(yè)的研發(fā)投入?yún)s并不少，甚至超過大部分同行，研發(fā)費用率也異常地高。

        創(chuàng)新能力排名第一的君實生物，其主要從事單克隆抗體藥物和其他治療型蛋白藥物的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。2018—2020年上半年，該公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.03億元、7.75億元、5.75億元，同期凈利潤分別為-7.23億元、-7.47億元、-6.00億元，從業(yè)績可以看出，君實生物尚處于銷售起步階段，而且虧損幅度巨大。

        虧損主要源于巨額的研發(fā)投入，僅2020年上半年，君實生物的研發(fā)費用就高達7.09億元，已然超過同期的營業(yè)收入，在346家醫(yī)藥生物上市公司中排名第4，而營收排名第204，研發(fā)費用超越多數(shù)營收上百億元的企業(yè)。因此，雖虧損嚴重，營業(yè)收入也不高，然而市場對其前景十分看好，截至9月8日收盤，君實生物的市值達到710.36億元。

        市場對君實生物前景的看好，源于其主力產(chǎn)品市場空間較大，且尚有多項重磅產(chǎn)品處于臨床階段，潛力巨大。其核心產(chǎn)品之一 JS001 是國內(nèi)首個獲得國家藥監(jiān)局批準上市的國產(chǎn)抗 PD-1 單克隆抗體，用于治療既往標準治療失敗后的局部進展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤；JS002 和 UBP1213 是中國本土公司第一次獲得國家藥監(jiān)局 IND 批準的抗 PCSK9 單克隆抗體和抗BLyS 單克隆抗體；TAB004/JS004是公司自主研發(fā)、全球首創(chuàng)的抗BTLA 單克隆抗體，已獲得美國 FDA 和 NMPA 的臨床試驗批準，目前正在中美兩地開展一期臨床試驗。

2. 業(yè)績榜：邁瑞醫(yī)療晉升第二，新興領(lǐng)域多家企業(yè)上榜

        時代商學(xué)院參考了上半年的營業(yè)收入和凈利潤，將346家醫(yī)藥生物上市公司按這兩項指標進行排名，此后根據(jù)“營業(yè)收入排名*系數(shù)0.3+凈利潤排名*系數(shù)0.7”的方式進行計算，從而得出業(yè)績綜合排名，結(jié)果如圖表4所示。

        從榜單來看，不同于創(chuàng)新能力排行榜，業(yè)績排行榜中行行出狀元，各個領(lǐng)域皆有企業(yè)上榜。

        上半年，上海醫(yī)藥（601607.SH）的營收和利潤在346家醫(yī)藥生物企業(yè)中分別排名第1和第2，上海醫(yī)藥主要從事醫(yī)藥分銷，而醫(yī)藥分銷企業(yè)的營收規(guī)模普遍較高。半年報顯示，上海醫(yī)藥作為中國第二大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)和國內(nèi)最大的進口藥品、疫苗、醫(yī)療器械服務(wù)商，擁有覆蓋全國 24 個省、直轄市與自治區(qū)的商業(yè)渠道與零售網(wǎng)絡(luò)，營收規(guī)模遠超其他醫(yī)藥生物公司。憑借營收規(guī)模的領(lǐng)先，凈利潤也處于領(lǐng)先，但凈利率僅為3.31%，相對較低。

        疫情下醫(yī)療器械需求大增，邁瑞醫(yī)療憑借上半年業(yè)績大漲（營收同比增長28.75%，凈利潤同比增長45.74%）躋身業(yè)績排行榜第二，邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品包括生命信息與支持類系列產(chǎn)品、體外診斷類系列產(chǎn)品、醫(yī)學(xué)影像類系列產(chǎn)品，是國內(nèi)產(chǎn)品線較全，規(guī)模數(shù)一數(shù)二的醫(yī)療器械龍頭。

下一個暴漲方向在哪里？

        牛市中概念的上漲是輪動的，止盈后流出的資金自然會向不同的領(lǐng)域進行開闊，尋找新的寶藏。

        我從外資機構(gòu)近期大幅加倉的36家科技公司中，篩選出了3只科技細分領(lǐng)域行業(yè)地位高、中報業(yè)績增長超過50%、未來發(fā)展?jié)摿薮蟮挠埠丝萍脊桑诵臉说拇笥锌蔀椋瑸榉奖愦蠹壹皶r把握投資機會，我們已經(jīng)梳理出當下值得關(guān)注的《外資加倉3大硬核科技股名單》，通過鎖定公.仲號：蔓清說市 查閱

藥明康德（603259.SH）作為近年來發(fā)展勢頭迅猛的醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)外包龍頭企業(yè)，上半年在疫情下仍實現(xiàn)業(yè)績的逆勢增長，營收和凈利潤分別同比增長22.68%和56.34%。

        上半年業(yè)績排行榜前十名企業(yè)中，營收增長較快的分別為邁瑞醫(yī)療、藥明康德、新和成、恒瑞醫(yī)藥，恒瑞醫(yī)藥是國內(nèi)創(chuàng)新化學(xué)藥企的代表，新和成主營營養(yǎng)品和香料香精等。可以看到，靠研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動的企業(yè)明顯業(yè)績增長較快。主要因為當前我國正在發(fā)揮工程師紅利，高技術(shù)人才薪酬相對較低，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）等新興領(lǐng)域相對發(fā)達國家成本優(yōu)勢突出，進口替代在持續(xù)進行甚至有希望走出國門參與國際競爭。因此，這些領(lǐng)域相對于醫(yī)藥商業(yè)、仿制藥等領(lǐng)域明顯前景更佳，預(yù)計未來將有更多企業(yè)上榜。